摘要：本文着重选用了净现值和内部收益率两个常用指标对如何选择投资模式进行了深入的研究。在不考虑风险的因素下，研究了基于净现值、内部收益率指标下选用投资模式的判别准则，提出了采用投资效率判断与衡量项目投资价值。以BOT项目湖州老虎潭水库为例，计算项目在30年特许期权内的净现值、内部收益率和投资效率；假设项目在BT投资模式框架下，计算上述几个重要指标的值。通过对比发现，三个指标得出了一致结论，从而验证了这些指标从不同角度衡量项目投资属性的有效性和可行性。

关键词：BT；BOT；净现值；内部收益率；投资效率

Abstract：This paper selects net present value（NPV）and internal rate of return（IRR）two commonly used indicators to identify and select investment mode. Regardless of risk factors，researches several criteria about how to select investment mode based on NPV and IRR. However，proposes investment efficiency（IE）in the manuscript as a new concept which can judge and measure the value of project. Take Laohutan Reservoir in Huzhou as an example，calculates the values of NPV，IRR and IE of this project in the condition of concession with 30 years. Besides，obtaines the corresponding values of mentioned quotas as well in the frame of BT mode. The values of three quotas calculated from BT and BOT modes，respectively are highly consistent. That leads to verify the effectiveness and feasibility of these quotas measuring the value of the project. 

Keywords：BT；BOT；net present value；internal rate of return；investment efficiency

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