摘要：为破解城市更新中“公益—市场”的深层结构性矛盾，本文运用“政府—市场—社会”三元协同框架，系统分析中国城市更新的政策、资金与实践。研究表明，中国特色更新路径表现为“强政府引导、多元目标平衡与整体片区推进”的协同治理新范式，并初步形成了多元资金体系以支撑“存量提质”转型。面对实施中的挑战与投资回报率（ROI）向情绪回报率（ROE）的范式转变，强化三元协同机制是实现高质量发展的关键。本研究从学理层面系统阐释了人本导向城市治理理念的实践演进，为探索社会现代化进程中的城市发展路径提供了关键的理论框架。

关键词：城市更新；中国式现代化；政策性金融；协同治理；情绪回报率（ROE）

Abstract：To address the deep-seated structural tension between "public welfare and market forces" in urban renewal，this paper applies a tripartite synergy framework of "government，market，and society" to systematically analyze the policies，funding mechanisms，and practices of urban renewal in China. The research indicates that the distinct Chinese approach to renewal is characterized by a new collaborative governance paradigm of "strong government guidance，multi-objective balancing，and holistic area-based advancement，"supported by an emerging diversified funding system that facilitates the transition toward "stock enhancement". In the face of implementation challenges and the evolving paradigm shift from Return on Investment（ROI）to Return on Emotion（ROE）metrics，strengthening the tripartite synergy mechanism is identified as crucial for achieving high-quality development. The study theoretically delineates the practical evolution of human-centered urban governance，offering a key conceptual framework for exploring urban development pathways in the process of societal modernization.

Keywords：urban regeneration；Chinese modernization；policy finance；collaborative governance；Return on Emotion（ROE）

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