摘要：以市政道路PPP项目为研究对象，分析其所具有的经济特性、不确定性因素和实物期权特点，建立基于Black-Scholes的PPP项目投资决策评价模型并测算各个参数，最后以江西省某市政道路PPP项目为例进行应用。研究结果表明：相较于传统投资决策方法，实物期权模型所计算出的项目投资价值更贴近真实价值，可以为政府和社会资本方决策提供参考依据。

关键词：市政道路；PPP；投资决策；实物期权

Abstract：Taking the municipal road PPP project as the research object，this paper analyzes its economic characteristics，uncertain factors and real options characteristics，establishes a Black-Scholes-based PPP project investment decision evaluation model，and determines the calculation method of each parameter，and takes a municipal road PPP project in Jiangxi Province as an example for application. The research results show that compared with the traditional investment decision-making method，the value calculated by the real option model is closer to the real value，which can provide a reference for the decision-making of the government and social capital.

Keywords：municipal road；PPP；investment decisions；real option

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